朴一刀专栏| 2018年投资思路——比特币将大跌

溥仪道 | 梦想已经被过度打折

2017年，比特币无疑是最大赢家，一年涨幅最高可达20倍。

进入2018年，老朴想说，比特币的噩梦恐怕就在眼前。 不仅是比特币，还有莱特币、以太坊和其他各种幽灵币。

没有别的原因，就像人不能跳到天上一样。 无论未来的梦想多么美好，今天也不可能过分打折。

比特币是因为不信任而诞生的

货币可以产生，因为对它有信任。 如果我们要深入研究货币的演变，最好先研究信任是如何产生的。 这是一个原始问题，所以我们不讨论它。

但现在的法币是否一定要有国家信用在里面，是一个值得探讨的问题。

港币不是香港政府发行的。 中国银行、渣打银行、汇丰银行都可以发行港币。 但在他们发行港元之前，必须有相应数量的美元作为发行准备金。 1美元=7.8港币，1美元可以发行7.8港币。 港元的信用是建立在人们对美元的信任之上的。 也就是说，港元的锚是美元。

因此比特币最便宜是多少钱一枚，关注比特币是否会取代法币，或者各国是否会轻易让比特币取代本国法币，都有些偏颇。

在人类历史上，以纸币为合法支付手段的货币大规模流通只是上个世纪的事情。 与人类五千年的文化史相比，实在是太短暂了。 与人类数十万年的历史相比，只是沧海一粟。

老朴手里拿着一张1912年的沙俄100卢布纸币，上面写着这张纸币相当于多少黄金。 可见，至少在那个时候，人们信任的不是纸币，而是其背后所代表的黄金。 也就是说，当时的纸币还是以黄金为锚的。 我们之所以经常把美元称为美元，也是因为在1945年的布雷顿森林会议上，确定了其他国家的货币要等值于美元，每35美元可以兑换1美元盎司黄金。 为什么我们认为持有美元就一定能兑换黄金呢？ 因为二战后，世界上四分之三的黄金都囤积在美国。 世界GDP的三分之二是由美国贡献的。

这个以黄金支撑美元的时代一直持续到 20 世纪 70 年代。

因此，法币并不会因为背书国家信用而立即成为货币。 也是先用黄金作为过渡，然后慢慢的，逐渐的消除了大家对它的疑虑。

大家对黄金的信任是与生俱来的吗？ 当然不是。 人类经历了贝币、珍珠币，甚至石币，才逐渐对金银达成共识。 为什么？ 因为它稀缺，所以源源不断，易于切割，而且小巧便携。 所以马克思说货币本身不是金银，而是金银本来就是货币。

人类花了将近一千年的时间才建立起对金银的信任。

人们对法币发行的不信任是与生俱来的。 总之，发行法币的成本太低了。 以前需要纸和防伪技术，现在可以生产电子符号。 谁能抵挡住铸币税的诱惑？ 正是因为人们对法币超发的严重质疑，才给了比特币可乘之机； 正是因为人们对美国实力的严重怀疑，才开始寻找另一种稳定的全球支付方式； 也是近两年的数字化。 支付方式的兴起让人们相信比特币是一种电子货币。

比特币非常不同。 它的总量是固定的，2100万，有严格的货币发行纪律。 它的生产需要大量的数学计算、高性能的计算机设备和大量的电力，越往后“挖”的成本就越高。 这里面有一个明显的成本，比纸币的成本要高很多。

但是作为价值的衡量标准，比特币本身的价值就太不稳定了，让我们的交易不确定性太大。 收到比特币的人会先收藏起来等它升值，而不是想着怎么花。

更可怕的是，虽然比特币总量是固定的，但可以无限拆分。 从这个角度来看，它又变成了无纪律的货币，就像罗马的银币，先是纯银，然后镀银，最后只镀上一层薄薄的锡，如此而已。

因此，比特币作为一种电子货币是成功的。 但作为一种支付手段，它就完全失败了。

虽然它被称为货币，但它实际上是一种投资产品。

批评者认为比特币最便宜是多少钱一枚，比特币没有实际用途，没有货币，也没有投资价值。

一个反问，除了炫耀，钻石的实际价值是多少？ 你真的会用它来切割钢板吗？ 切割钢板的称为人造金刚石。

还有一个问题，黄金在工业上比钢板有用吗？ 为什么它比钢板值钱得多？

在经济学中，价格具有三个作用：第一是宣布稀缺； 二是刺激最有效率的生产； 三是配置资源。

2017年茅台为什么能涨，涨幅这么大，不就是因为产量稀少吗？

比特币和茅台没什么区别，因为稀缺，所以涨。 一涨就鼓励人们疯狂挖矿，于是好的显卡就卖给矿工，电力资源便宜的地方到处都是矿工。 信不信由你，如果比特币价格下跌，显卡价格也会下跌。

回到正题，比特币为什么会涨？ 因为有这么多钱缺乏货币纪律，所以必须有一个去处。 哪里有投资回报，钱就会流向哪里。 而且，比特币的全面控制造成的显性稀缺性，使得人们不必担心供应量会突然增加。 或者说，感觉这个游戏可以玩很久。

为什么比特币涨这么多？ 因为中国人的投资渠道太少了。 股市在调控，楼市在调控，银行理财和信托产品也在调控。 多余的钱无处可去，被迫投比特币。 所以90%的比特币都是中国人交易的。 也就是说，如果中国的投资渠道回归，比特币的价格就会回落。

不要觉得华人的增加不重要。 2007年，铁矿石价格翻了数倍。 原因是中国的增量需求巨大，但产量一时无法增加。 在供给缺乏弹性的情况下，需求增加 10% 可能会导致价格呈指数级上涨。 在此前稳定的比特币市场，中国人大举涌入，将价格推高十倍二十倍也就不足为奇了。 反之，一旦增量需求减少，价格下降95%也就不足为奇了。

在投资市场上​​，无论个人投资者在智力、教育、经验、职业、性格、生活方式等方面有多么不同，一旦他们形成一个自我强化的群体，他们的感受、思维和行为就会独立于自己。 时间很不一样。 你可以将一艘航空母舰拖回母港，但你很难让自我强化的狂热蜂群变得理性。

不要混淆比特币和区块链

区块链是一项革命性的技术，天然适用于金融。 在不到三十年的时间里，我们将看到它像互联网技术一样席卷社会。

区块链非常复杂，非常神秘，不易理解，更难理解。 没关系，越是高深莫测的高科技和神秘的东西越好。 如果大家都明白了，你还有机会吗？

但是区块链和比特币是两个独立的东西，有关联，没有必要把它们绑在一起，虽然它植根于区块链。 在某种程度上，人们对比特币的信任来自于对分布式账本的信任。

区块链成为比特币的锚点。

但目前该锚点还没有商业应用价值。 2017年双十一，支付宝每秒可以处理25.6万笔交易，但区块链的速度不超过7笔交易。 我们不怀疑未来这项技术的突破，就像我们从不怀疑人类的智慧一样。 但关键是，我们以什么价格将未来的最佳愿景折价到今天？

以今天13000美元计算，比特币总价值约为2700亿美元。 但是如果加上以太坊，莱特币，各种已经出现的和正在兴起的数字货币，哦，还有各种代币叫Token，这个规模有多大呢？ 未来会有多大？

梦想已经被过度打折

这个世界存在了几千年的东西，还会继续存在几千年。 许多新奇的事物不过是昙花一现。

比特币不是货币，称其为投资品更为恰当。

它所获得的信任来自于对区块链未来的期待。 但它目前的价格可能已经过度折价了未来。

我们以为它是稀缺的，但也许我们一觉醒来，发现全人类都在匆匆忙忙地使用去中心化的分布式账本技术来创造新的数字货币。

当各种牛鬼蛇神的代币也疯狂上涨的时候，比特币的处境就不好了。

我们毁了比特币，但请放过区块链。