监管能否规范比特币及其背后的业务逻辑？

经济观察报 胡群/文 4月，比特币经历了过山车。 4月13日，价格攀升至阶段性高点，升至6.$30,000以上，但开始于4月26日跌破4.$80,000。截至4月29日发稿时，价格比特币是 5.40,000 美元。

“我们认为比特币和稳定币是加密资产。加密资产是一种投资选择，它本身并不是一种货币。它是一种另类投资，本身不是一种货币。”中国人民银行副行长李波 4 月 18 日在博鳌亚洲论坛上表示，未来加密资产应该在哪里发挥重要作用，是作为投资工具还是作为另类投资。如果作为投资工具，包括中国在内的很多国家也在研究，也就是这样的投资方式应该有什么样的监管环境。

“这应该是中国人民银行高层首次积极回应将比特币用作加密资产。”中国银行法学研究会会长肖萨表示，这在一定程度上说明了中国人民银行对比特币市场的专业理解和相对开放的心态。这是中国央行基于对全球加密市场发展趋势的深刻理解做出的最新判断，充分体现了“审慎包容”的原则。

市场预测，未来以比特币为主导的数字货币如果进入中国监管机构的监管之下，市场有望朝着规范化方向发展。

巨人争鹿

特斯拉周三表示，截至 3 月 31 日，公司持有的比特币公允市值为 2 美元4.8 亿美元（约合人民币 160 亿元）； Sla 将套现所有比特币，并将录得至少约 10 亿美元（约合人民币 64 亿元）的投资收益。

2020年以来，全球经济出现严重动荡，高盛、特斯拉等机构纷纷布局数字货币，比特币价格屡创新高。以太坊生态版图逐渐扩大，交易量、地址数等数据指标实现快速增长。 Facebook 已将 Libra 更名为 Diem，声称预计将通过瑞士金融市场监管机构（FINMA）的审核，此前曾表示将于 2021 年 1 月推向市场。4 月 20 日，据报道，Facebook - 领导的 Diem 项目将被推迟，预计将于今年晚些时候启动。拥有超过 3 亿活跃用户的 PayPal 自 3 月下旬以来已开放允许美国消费者使用加密货币支付渠道，供用户在全球数百万在线商家处支付。 PayPal表示，该服务将在未来几个月内在其所有2900万商户中提供。 Visa 与区块链服务公司 Circle 合作发行和使用基于 USDCoin (USDC) 的信用卡。

目前，越来越多的国际金融机构涉足加密货币业务。摩根大通、纽约梅隆、摩根士丹利、星展银行等大型机构已经上市。在金融机构的支持下，加密货币的交易机会越来越多，投资者对各种包含加密货币的投资组合更加放心。

与摩根大通等国际金融机构不同，汇丰银行对加密货币持有不同的看法。 3 月 29 日，汇丰银行在给客户的电子邮件中表示，已禁止其在线股票交易平台的客户购买或转让 MicroStrategy 的股票，并将其定义为“虚拟货币产品”。汇丰银行也表示不提供购买或交换与虚拟货币相关或涉及的产品的服务。

然而，不可忽视的是，比特币价格的剧烈波动使其比支付等功能更具投机性。

高盛首席大宗商品策略师 Jeff Currie 在周三的客户报告中表示，比特币近期的波动加剧了对其长期价值储存的担忧。根据高盛的说法，比特币面临的最大风险之一是数字采矿过程的能源消耗。此外，以太币和山寨币等其他加密货币已经超过比特币，增加了持有比特币的风险。

4 月 21 日，古根海姆公司全球首席投资官 Scott Minerd 表示，比特币存在巨大泡沫，价格将下跌 50%，将回撤至 20,000 至 30,000 美元。这种下跌也发生在比特币历史上。但他将其视为“长期牛市的正常演变”的一部分，预测比特币价格最终将达到 400,000 至 600,000 美元。

币圈、链圈、矿圈

自2009年比特币问世以来，各种加密货币相继出现，最早的是以以太坊为代表的初创公司推出的。 Facebook等知名公司也纷纷与Diem一起进入该领域，旨在打造全新的全球数字生态系统。

2017年9月4日，中国人民银行、中央网信办、工业和信息化部、国家工商总局、银监会、中国保监会、证监会联合发布《关于防范代币发行及融资风险的公告》，在公告中，出售比特币等代币的行为特征为：“非法出售代币票券” ”、“非法买卖证券”、“非法集资”、“金融诈骗”等犯罪活动。

4月21日，比特鹿集团数据中心负责人王文光在“第二届比特鹿421风水节暨挖矿生态大会”上表示，国内加密货币投资渠道包括买币、挖矿/算力、买入相关上市公司股票、买入代币的衍生品有四种。买币的好处是简单明了，但是交易是非法的；挖矿/算力成本低，但陷阱多；购买相关上市公司股票合规透明，但币+股票模式存在额外经营风险；币种衍生品直接购买合规，但技术门槛高，风险大。

“矿机本身的买卖不受法律直接禁止。”肖萨表示，中国人民银行等五部委在2013年实施了《关于防范比特币风险的通知》第一篇，“正确认识比特币的属性。 ”，通知明确规定“比特币应当是一种特定的虚拟商品，不具有与货币同等的法律地位，不能也不应该作为市场上的货币使用。”引申开来，一些类似于比特币的虚拟货币作为货币确实是违法的，但是作为特定的虚拟商品应该受到法律的保护。

2021 年是采矿业发生重大变化的一年。大型机构进入，云挖矿盛行，产业规模超千亿元，碳中和政策出台比特币最经常遇到的风险，DeFi和海外挖矿兴起，挖矿市场异军突起，采矿业的新趋势。

对于机构的大规模进入，比特鹿集团董事长吴忌寒认为，这是行业得到主流基金认可的表现，对挖矿行业来说是一件好事。他认为，“无论是布局新的产业方向，还是作为金融投资，未来都会有越来越多的公司进入这个方向，而且这个趋势肯定不会中断。就像公司买房或者买房一样。”投资开店，挖矿作为一种独特的资产配置，作为新兴领域的长期收益，这样的现象会越来越多。”

然而，当前币价的大幅下跌，让矿工们对挖矿风险感到害怕。挖矿已经专业化、规模化，中心化越来越明显。新矿工很难参与其中。比特鹿集团BitDeer运营负责人叶杰杰认为，矿业寡头、机构进入、产业区位变化、以太坊对POS的影响对POW挖矿产出的影响，将成为未来两年矿业变化的三个重要变数。到三年。 在这种情况下，虽然挖矿仍然是一个利润丰厚的行业，但增长率必然会下降，这对小矿工来说是不利的。

但是，采矿非常耗能。根据剑桥大学的研究数据，全球比特币挖矿年耗电量约为121.36太瓦时，相当于满足剑桥大学744年的能源需求。经济观察报此前报道，由于电费占挖矿成本的大头，电力资源充足、电费便宜的地区往往会成为矿点的首选。主要服务于矿机集团的交易平台“LBU矿机商城”显示，矿机供需信息多发于云南、贵州、四川、新疆、内蒙古等地。近年来，由于全网算力的大幅发展，挖矿的能耗急剧上升。

监管标准需要跟上

区块链科学研究所创始人Melanie Swan将区块链技术分为三个阶段或领域：区块链1.0、区块链2.0、区块链3. 0.

区块链1.0是以比特币为代表的可编程货币，更多是指数字货币领域的创新，比如货币转移、对策和支付系统。 Blockchain2.0 是基于区块链的可编程金融。更多的是合约创新，特别是商业合约，交易创新，比如股票、证券、期货、贷款、清算和结算，所谓的智能合约。 Blockchain3.0 是区块链在其他行业的应用。它更多地对应着人类组织的变革，包括健康、科学、文化以及基于区块链的正义、投票等。

目前，区块链3.0的时代已经到来。区块链将衍生到除金融行业之外的各个行业，这也意味着将诞生更多的应用场景，满足更复杂的业务逻辑，推动更大的产业变革。

“区块链科普水平低不利于整个行业的发展。”欧科云链集团副总裁胡超指出，虽然区块链的“妖魔化”阶段已经过去，但“污名”的遗产依然存在，区块链的“全能论”泛滥，对“区块链”的误解+一切”仍在蔓延，加上专业人才缺乏，行业成长的土壤不好，更重要的是监管框架和监管态度不好。确定性很强，“达摩克利斯之剑”永远高悬。

欧克云链研究院此前对区块链科学现状进行了问卷调查。在1580条有效反馈结果中，只有6.08%表示“了解区块链”，81.76%表示“听说过，但不了解”。与人工智能、云计算等相同的新技术代表了学习的难度。区块链被认为是第二大“最难理解”的技术，占比 38.51%。 91.89%的用户“有兴趣学习区块链”，最感兴趣的内容是区块链的概念和应用，选择这两项的比例接近70%。但用户了解区块链的渠道主要是网络搜索和短视频平台。

“是否需要‘+区块链’一个比较普遍的考虑是性价比是否不高。发现它的效率远低于互联网系统，会造成资源浪费。”胡超说，一个新技术真正实现在发展阶段的迭代，主要看两个标志：一个是二是“颠覆性”应用的出现，比如支付宝、微信支付创造了新的支付方式，重构了人们的支付习惯，形成了围绕移动支付的新商业生态。技术，这样的应用会依赖这项技术。从这个意义上说，支付宝和微信支付可以说是移动互联网技术的“颠覆”应用。

“目前，‘颠覆性’区块链应用落地尚处于探索期，未来五年可能出现杀手级应用。”胡超认为，DeFi、NFT等都是当前发展阶段颠覆性应用的代表，随着技术的突破和环境的变化与发展，更多基于区块链技术底层逻辑的创新应用将进入大家的视野，而更多新的商业模式也会带来更多的经济效益。

区块链目前最大的应用是什么？

“它是黑色或灰色的。”欧克云链集团副总裁张超表示，无论是黑色还是灰色，都会涉及主权国家利益。包括我国在内的一些国家是受限制或有限受保护的区块。区块链的发展，包括印度等国家，都禁止区块链的发展，甚至个人持有比特币也是违法的事情。相对而言，我国对创新和监管发展非常宽容。

以NFT为例，艺术品NFT后，其价格存在各种溢价，这种溢价在短期内还会继续存在。小萨认为，如果需要洗钱的演员将赃款兑换成虚拟货币，用于购买NFT艺术品，将会给调查工作带来更大的困难。在未来的各种NFT拍卖中，都会有不法分子利用自己高额溢价的现状作为洗钱的渠道。

目前，我国已经出台了一系列法律法规对反洗钱问题进行了解释，金融机构也出台了相应的反洗钱措施，法律规定和措施都列出了反洗钱的义务主体。 -洗钱和他们想要的。因此，相关人员负有控制洗钱的义务，拒不履行相关义务可能构成洗钱不作为罪。但是，目前我国尚未出台相应的防范一般虚拟货币洗钱风险的法律法规。因此，一般虚拟货币交易者没有反洗钱义务的合法来源。这给虚拟货币领域的洗钱问题埋下了隐患。对于 NFT 艺术品流通的交易平台，没有具体规定。虽然目前这些平台大多设立在海外，但小萨的团队认为监管部门有必要采取预防措施。

区块链技术的飞速发展，导致监管和司法存在不同程度的滞后。洗钱势必成为去中心化技术带来的主要负外部性之一。小萨表示，希望监管部门既不要一刀切，也不要忽视实际业务领域，尽快对虚拟货币、NFT等区块链扩展业务制定规则比特币最经常遇到的风险，规范其发展。 .

“监管是推动加密货币环境扩张的因素之一。”普华永道研究报告指出，金融机构和监管机构继续提高该领域的透明度。例如，香港正在探索加密货币交易的监管框架；美国货币监理署已经允许联邦特许银行和联邦储蓄机构在数字“稳定币”中进行经过验证的交易。此外，全球金融中心和大型经济体正在推进建立数字资产规则，这些规则不仅为行业增长和创新铺平道路，还有助于有兴趣进入该领域的传统金融机构。

“美国的金融机构和监管机构可能正在逐步明确对加密数字货币的态度，让它在合法化和货币化的道路上走得更远。”经济观察报专栏作家、《比较》研究部主任陈永伟表示，中本聪构思比特币的初衷是为了弥补传统中心化货币体系的不足，开辟新的道路。毫无疑问，如果这个想法得以实现，对于结束美元霸权将是相当有利的。但是，如果旧金融体系通过控制数字货币的基础设施交易所与他们达成和解，那么中本聪最初设想的路径很有可能成为幻想。美元以某种形式与比特币和以太坊融合后，以美国为基地的西方金融体系在世界上的地位可能会更加稳固。